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什么是DeFi、流动性挖矿、聚合器与NFT?

随着加密市场牛市的持续进行,投资机构的活跃度也在迅速提升,进一步助推了加密市场的亢奋情绪。而其中带起加密货币市场整体市值攀升的重要推手,除了众所皆知的大企业皆大量买进比特币、以太币等主流币等外,即是DeFi以及NFT的蓬勃发展。

从区块链到加密货币世界:去中心化世界的愿景

DeFi全名为Decentralize Finance(去中心化金融),是相对于CeFi(Centralize Finance,中心化金融)而言,在加密货币领域的创新应用。

众所皆知的,加密货币的底层技术,区块链,简单来说就是「分散式帐本技术」。当初创建的缘由,就是想要透过大量、分散的帐本资料储存技术,来避免单一、中心化企业或个体的垄断。

若对照中本聪在2008年发明区块链技术的背景,就能一目瞭然的理解这样的技术,就是为了避免再次遇到「金融巨鳄大到不能倒」的腐败。也就是说,区块链的根本核心,就是想要「去中心化」;而由此延伸出来的加密货币世界,本质上也是弥漫着「去中心化主义」的。

但一般人进入加密货币世界的交易所,将法币(如台币、美金等传统货币)换成加密货币的机构,背后营运的仍是单一的团队;与传统金融机构一般,仍是有信任上的风险,并没有达成「去中心化」的目标。

而由这些「中心化」交易所所提供的理财相关服务,就称为中心化金融(CeFi),比如说全球知名的Pionex、Binance等等。

为了达成「去中心化」的目标,追根究底就是要达成与之互动的,背后服务不能是由「人」所构成;因此就出现了「智能合约」这种以程式来提供各种服务的产物。而智能合约所产生的Dapp用来提供各种金融服务包括借贷、交易、保险等等,就是人们常听见的DeFi(去中心化金融)。

DeFi由于是已经上链(部署在区块链上)的程式,是不可篡改的;再加上公开透明的程式码,每个人都可以在区块链上看到程式的组成,因此也难有恶意的程式漏洞。

这两项因素加在一起使DeFi不像CeFi会有信任问题的风险(背后互动的不是人、不会有恶意倒闭的可能),但却多了一个程式漏洞问题,而提高被骇的风险。

由于DeFi是在区块链上的,因此应用程式(称为Dapp)中的程式码,都是公开透明的开源模式,使得工程师极为简单的就可以串接各种应用、Dapp的「可组合性」极高。就像乐高一样,很容易就相互组成新的创新,而使得各种DeFi创新蓬勃发展、推出速度极快。

什么是DeFi、流动性挖矿、聚合器与NFT?

DeFi成长爆炸的推手:流动性挖矿与聚合器

虽然DeFi的概念和应用早在2018~19年就已经开始,但真正开始爆红主要还是引入了「流动性挖矿」的概念。

什么是「流动性挖矿」呢?这就要从AMM(自动做市商)的概念先讲起;一般传统在不论是股票交易或是交易所买卖加密货币时,多半採取的都是「搓合制」,也就是你想要在50块卖A股票、必须要有人想用50块买,交易才能够「搓合成功」而成交。

如果一直没有人愿意用50块买A股票时,你的交易就不会被执行;当这种情形很常出现时,我们就称作「流动性差」,想当然而这样的交易体验对客户来说也很糟糕,因为完成一笔交易的时间需要等很久。

因此为了避免这种情况出现,有一种叫造市商的机构,就是专门在股票或交易所中担任「对手方」的角色:你要卖他就买、你要买他就卖,让交易的「流动性」提高而能「搓合成功」,使交易顺畅、缩短成交时间而完善体验。

但在DeFi裡,普遍缺乏这种背后由个人或团队运行「造市商」的角色;而补足之道就是以AMM(自动造市商)来替代传统造市商,来保持各个Dapp(去中心化应用)的流动性、提高成交速率而使顾客体验提升。

那AMM是由谁来担任呢?简单的来说,是有閒钱的任何人都可以。只要将閒余资金存入特定Dapp,就能担任AMM维护的角色而赚取利润,这种行为就称为「流动性挖矿」。

以去中心化交易所(Dex)来说,AMM的操作方式是要用户将閒余资金的交易对(BTC/USDT、ETH/USDT)以一定的比例存入两个池中来提供「流动性」,也就是让其他用户要买卖该交易对时,有加密货币可以买卖。

而去中心化交易所向买卖方收取的交易手续费,则用一定比例的分润机制回馈给「流动性提供方」,也就是资金存入池中的用户,来赚取报酬。这样一来每个用户都可以把自己的代币扔到流动池裡,成为一个小的造市商,然后享受交易对手续费分红;不论在借贷合约、交易所中皆有这样的机制,造成了DeFi的蓬勃发展。

但同样一种交易对提供在借贷合约与Dex裡的利润分润就不同,且是每天甚至是每小时浮动的,端看该Dapp的用户量与分润机制。况且借贷合约与Dex都有许多种,造成投资人眼花撩乱。

想要以同一种加密货币对(BTC/USDT、ETH/USDT)获得「流动性挖矿」的最大投资报酬率,就必须一直关注以上这些讯息,且将资金移入移出都需要花费手续费,复杂的程度实在是让人难以忍受。

应运而生的另一种DeFi创新──聚合器因此而生。可以想像聚合器(Aggregator)为基金操盘手,面对市场上成千上万种「股票」(在DeFi领域的各种Dapp),自动帮你把市面上投资报酬率最好的投资组合纳入选择(在DeFi裡自动分配资金到「借贷」、「流动性挖矿」等Dapp项目裡赚取高额报酬)。

若手边有閒钱的是USDT/USDC等币种,在聚合器裡只要选定该币种而把资金投入聚合器中(正确来说是投入聚合器中的该币种「机枪池」中,如USDC机枪池),即可翘高两脚、看着利润源源不绝的滚滚而来。

投资人除了可以省下研究各大Dapp的收益率比较外、尚可以省下将资金移入移出所需耗费的手续费成本(Gas Fee,在区块链上不论是访问合约、转帐都需要付给矿工的手续费);一键投资在聚合器的出现后,不再是天方夜谭。

这些DeFi聚合器能提供的报酬多半远高于CeFi中的产品,举例来说Binance对USDT的活期放贷利率约莫是6%年化,但同样在聚合器AutoFarm上的利率却来到了68%,笔者甚至在前几日有看到超过90%的利率。

正因为「流动性挖矿」的创新、聚合器自动获利最大化的方便性,使得DeFi中的各种应用如火如荼的发展。在2020~2021年成为了加密货币世界的新宠儿,成长超越了比特币、以太币等巨头的上涨幅度。过去以算力挖取比特币、以太币的「矿工」,也渐渐被参与DeFi市场流动性挖矿(Liquidity Farming)的「农夫」给取代。

数位艺术品NFT是什么?

自2021年开始,在去中心化领域中另一个被热烈讨论的议题,即是NFT(Non-Fungible Token),也就是「非同质化代币」。

全世界不会有两个一样的NFT。与常见的BTC、ETH等同质化代币不同,前者就如同iPhone,就算型号一样每一支手机却都不同,后者则如同新台币,所有面值相等的钞票本身之间并无差别。

目前NFT中最重要的发展,在于将艺术品及游戏中的虚拟宝物,应用在区块链上的应用;简单来说,我们可以把NFT是为一种数位资料的「所有权」,将数位资料经过由智能合约编写的过程后,会成为独一无二、可永久保存的「数位资产」。

从数位艺术作品的角度而言,其所有权可以如同加密货币般方便的转移交易,而不再需要传统、如艺廊之类的第三方机构证书,而大大增加了方便度与流动性;况且NFT在智能合约编写的过程中,可以保证过去艺术创作者难以获利的「次级市场」(艺术品第二次转卖开始的市场,也就是收藏者卖给收藏者的交易),也可以在NFT的应用下从往后的每笔「次级市场」交易中获利。

这大大的增加了对艺术创作者的好处,也使得投入NFT市场的创作者如雨后春笋般出现。

目前NFT最为人耳熟能详的应用,如NBA Top shot,可以把他视为是一种NBA球员收集卡平台,但收集的并不是传统的球员卡,而是某位球员在生涯中精彩的一刻,称之为Moment,Moment可能是三分球、灌篮、助攻等等的短影片。

以及大家可能都在新闻上看到,艺术创作家Beeple的作品「每天:最初的5000天」以6900万美元价格售出;炒热币圈话题的重要推手、特斯拉的创办人马斯克也将自己创作的混音歌曲以NFT的形式出售、Twitter的创办人将自己在Twitter的第一条推文以NFT形式公开拍卖售得275.5万美元。

以上种种事蹟对于币圈外、甚至很多币圈内的人来说,都有点难以理解,甚至断定NFT就如同2017年的ICO之乱一般只是炒作、泡沫。笔者对这样的观点难以评论,却想要向读者推荐另一种NFT已经在逐渐茁壮的应用场景。

NFT真正的潜力,可能在于「DeFi + NFT」,带领加密货币世界从过去的「数位原生资产」到「串接数位与现实资产」的进程。

简单来说,目前看到以比特币、以太币为主的加密货币市场,其实都是在2008年后区块链技术兴起后,「无中生有」的链上原生资产。这些市值基本上是独立于实体经济而「凭空出现」的,虽然具有跨时代的意义,但仍难与实体、传统经济的量体抗拒。

但NFT的出现后改变了这样的情况,透过NFT的应用,将「区块链上」与「区块链下」的资产甚至是经济串连,将会加快许多倍。比如说你在实体经济中拥有一栋房子,如果要借钱抵押的话过去只能寻求银行这样的金融机构管道;但若能将链下与链上的经济串连,这样的房子「所有权」可以被铸成NFT,抵押到Dapp裡面来借款、快速取得週转的资金。

先不考虑Dapp的效率与风险,光是能将链下与链上的资产串连并用,就替区块链/加密货币世界,开拓了完全另一个新的领域。

从「数位原生资产」而进阶到「串接数位与现实资产」的领域,目前加密货币的整体市值约莫是2兆美元,美股股市市值则是11兆,更不要遑论全球各国的股市、债市、期货等金融市场的总额。因此就规模来说,「加密货币市值」还有很长的路要走。

若能真的将「DeFi+NFT」的应用加速普及,相信加密货币的未来发展与上限还处于发展的早期阶段;当真的能串连链上与链下金融时,在讨论的量级就已经不是「比特币今年会不会涨超过20万美金」,而是「金融整体市值有多少会转移到区块链/加密货币世界」了。

我们处在一个令人振奋的时代,而加密货币与区块链的应用与发展,毫无疑问将会是最颠覆时代的产物。本文嘗试简单用流动性挖矿、聚合器应用与NFT发展等三个趋势介绍DeFi,希望能帮助读者再加入这个新兴领域时,更能掌握目前市场的脉络。

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