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特斯拉市值突破1万亿美元,被高估了吗?

近日,特斯拉收到了电动汽车行业历史上的最大订单。美国租车巨头Hertz Global Holdings Inc预订了10万辆特斯拉汽车,合同价值约达42亿美元,约合286亿人民币。这10万辆车,预计将会在未来14个月内完成交付。

昨晚特斯拉的市值成功站上了1万亿美元,马斯克的身家也随之暴涨,一夜猛增362亿美元(约合2311亿人民币)。目前马斯克身家已经达到了2886亿美元(约合1.84亿人民币),比2个盖茨、2.7个巴菲特、4个钟睒睒、5个马化腾、6个马云还多。可以说是风头正劲,但特斯拉目前的估值合理吗?今天就来谈谈我的看法。

特斯拉市值突破1万亿美元,被高估了吗?

最近半年,深刻困扰特斯拉的是闹的沸沸扬扬的刹车门事件,虽然事后被实锤是媒体怂恿的炒作,但也在这段时间对相当多的消费者产生了不良影响。作为特斯拉车主,我也经常被朋友问到,特斯拉的刹车到底好使吗?

这就是媒体乱带节奏的一个典型事件。做投资的人,一定要明白哪些是媒体的观点,哪些是事实。

首先特斯拉的刹车没有质量问题,有的只是客观物理条件的限制。当电动车车速达到250km/h以上时,刹车的性能都会明显下降,这不只是特斯拉才会如此。

当刹车门事件过去后,特斯拉最近两个月的交付量也有明显提升,在国内已经达到单月5万辆,这已经大幅领先于本土的几家新能源车企,可以说确实是行业实至名归的领头羊。

但问题是万亿美金的市值到底被高估了吗?我的看法是,首先特斯拉的价值未来还有增长空间,按照其比较激进的预估,在2030年可以做到每年1000万辆的生产交付,按照客单价5万美金计算,年营收可以做到5000亿美金,按照10倍PE估值的话,估值可以达到5万亿美金。

但以上的预估只是特斯拉官方给出的,最终能否做到还有很多未知数。车辆本身的市值天花板是5万亿美金,此外还会有软件服务收费和卖碳积分等收入,这些收入加起来顶多也就5万亿美金。最乐观的估计,未来10年特斯拉的股价最多去到10万亿美金。

以上都是最理想状态下特斯拉估值的上限。但特斯拉面临的挑战和未知因素还是挺多的。

首先就是自动驾驶软件的可行性和价值问题。从技术角度来说,5-10年内想实现足够安全的完全自动驾驶,是几乎不可能的。这点特斯拉非常清楚,所以特斯拉根本没有采用可行性更高的激光雷达方案,而是仅仅采用纯视觉的摄像头方案。

所以自动驾驶软件的安全性和价值就要大打折扣,这部分的价值增长空间是不大的。

其次是特斯拉主打车型的市场竞争力问题,作为特斯拉目前主打的Model Y,空间、配置方面还算可以,在25-35万人民币这个价位也足够有竞争力,最近2个月的销量已经很能说明问题,销量已经超过国内常年的SUV销量霸主-哈佛H6。

但当下只是当下,国内的新能源车企早已厉兵秣马,边追随特斯拉,边准备超越。但想要当下就能超越特斯拉,国内的新能源车企还需要时间。

我们从竞争的终局来看,电动车的行业发展会跟智能手机的发展史比较相似。苹果当年创造了智能手机品类,并在长达10年的时间里一直处于领头羊地位,但国内的徒弟们一直在模仿,最终完成了超越。不论体验还是市场份额,国内的安卓厂商都具有明显的优势。

来到电动车行业也类似,特斯拉也会在接下来的几年内一直领先,不论技术还是销量。但国内的新能源车企更懂中国的消费者,他们会边追赶技术,边优化体验,最终相信能够超越特斯拉,成为市场的头部选手。

从产品角度来分析,特斯拉的硬件技术领先,软硬件产品设计简洁,品牌蕴含科技领先的内涵,相对较高的性价比等等,这些都是优势。但特斯拉的问题是产品过于标准化,在对中国本土市场的体验优化做的不够好。就像苹果的Siri为什么那么难用,特斯拉的车机系统体验也类似,跟国内的新能源车企还有明显差距。

特斯拉还有一个很大的问题,就是车辆的保值率不高,这也会导致特斯拉产品的竞争力和市场份额会受到一定的限制。

总的来说,特斯拉在未来的10年内,股价大概率会有2-5倍的合理增长空间,但从价值投资角度来看,如果你的资金体量还没有达到几千万的级别,那么投资的价值就不大。有更多增长空间更大的优质标的可以去看去买。

还是那句话,价值投资不仅要买好公司,同时还要有大的增长空间,这二者缺一不可。

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